(作家｜周琦裁剪｜张广凯)

深圳传音控股的成本棋局将再落一子。

据“独角兽早知谈”报谈，公司将于3月12日启动香港上市非往复路演（NDR），目的在2026年第二季度登陆港交所，往复范围预测为5亿至10亿好意思元。

若按2024年销量料到，传音在全球新兴市集领有24.1%手机份额。限度2月13日收盘，传音报58.63元/股，市值674.94亿元。

面前，“非洲手机之王”正资格阵痛期。一边是营收、净利润双降的严峻试验，另一边是AI、IoT与挪动互联网处事勾画的转型蓝图。

此番回港上市，传音控股大致但愿向成本市集论说一个“解围”的故事。

传音的故事，始于对“旯旮市集”的深度聚焦。

当委果通盘手机厂商齐在争夺中国、西洋等主流市集时，传音在2013年便一头扎进常被忽略的非洲大陆。

针对非洲用户多卡多待的通讯需求，它率先推出双卡双待致使四卡四待手机；针对当地运营商网罗资费互异，开荒出在通话时智能切换最低廉运营商的“非洲版双卡”。

更广为东谈主知的是，为贬责深色皮肤用户拍照难的问题，它通过算法优化，研发了基于眼睛和牙齿定位的夜间拍照时间。

现在，其在非洲已缔造起极高的品牌护城河。

“Itel”通过极致性价比守住环球市集基本盘；“Infinix”用潮水盘算捕捉追求个性的年青群体；“TECNO”则凭靠科技翻新冲击中高端。

凭借这套组合拳，其在非洲的市集份额一度高达61.5%，将三星、诺基亚等老牌巨头甩在死后，紧紧坐实了“非洲之王”的宝座。

以此为大本营，传音运行向外复制其得胜花样，StarSports将触角伸向南亚、东南亚、中东、拉好意思等相同充满活力的新兴市集。

到2024年，它已在新兴亚太和中东地辞别别以15.4%和22.8%的市占率拔得头筹，构建起一个盛大的全球新兴市集疆土，其收入范围也由2022年的465.96亿元，增长至2024年的687.15亿元。

可是，贸易宇宙莫得不朽的逃一火所。

2025年，传音碰到了自2019年科创板上市以来初度年度净利润腰斩。

功绩预报知道，公司全年归母净利润预测约为25.46亿元，同比暴跌朝上54%，如故引以为傲的盈利身手，仿佛今夜之间被冰封。

有不雅点合计，leyu这背后是多重身分的集聚爆发。

当先是供应链层面的“冷箭”。

2024年下半年起，存储芯片等中枢元器件价钱进入上升周期，成功侵蚀了主打性价比的传音的成本上风，导致毛利率承压。公司公告坦言，“受供应链成本影响，存储等元器件价钱上升较多”。

其次是竞争敌手的“明枪”。

当非洲市集运行从功能机向智能机调度，这片如故的低地骤然成为通盘厂商眼中的“高增长高地”。

小米、荣耀、OPPO等携更训练的供应链和品牌叮嘱大举进入。

数据知道，2025年二季度小米非洲出货量同比增长32%，荣耀更是增长158%。

表里受敌之下，传音为保住份额，不得不加大销售与研发插足，前三季度研发用度同比增长17.26%，进一步压缩了利润空间。

“非洲之王”的王座之下，已是感触万千。

靠近手机主业碰到的“利润冷锋”和强烈竞争，传音控股较着不甘只作念“手机公司”。

据招股书败露，“要从硬件制造商向智能结尾和挪动互联网处事生态平台进化”，而香港上市募资的紧要用途，恰是“研发AI联系时间以加速家具迭代”。

一方面，传音手捏盛大的用户基础和海量土产货数据，若能阁下AI时间优化操作系统、普及拍照、翻译、语音交互等中枢体验，不仅能增强用户粘性，更能推开拔点机均价（ASP）的普及，从而在存量中挖掘增量。

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另一方面，这故意于拓展增量市集，以硬件生态扩大收入开始。

2023年，公司告示插足20亿元布局储能业务，并树立出行职业部杀入两轮电动车赛谈。

手生动作中枢进口，不错无缝接洽耳机、音箱、储能电源、电动车等家具，构建起一个围绕新兴市集用户生计的硬件生态，酿成多极增长点。

“非洲之王”带着昔日的荣光与当下的隐忧，行将叩响港交所的大门，传音控股的贪心不言自明。

它需要更深广的海外成本舞台来赞助其从“手机厂商”到“新兴市集智能生态教唆者”的焦灼一跃。

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